人形机器人赛道近期受到市场冷落。无论是宇树机器人的格斗赛还是Optimus、Figure发布的新视频，都未能激发市场的高亢情绪。A股大市持续萎靡，成交一度跌破万亿，投资者风险偏好大幅收敛，不利于需要资金流动性支撑的机器人板块。

　　机器人板块内部也出现了分化。T链核心龙头如浙江荣泰、斯菱股份、震裕科技和北特科技等表现相对抗跌。而涉及宇树、华为、智元等产业链概念的公司股价则持续下跌，接近悲观情绪冰点。在A股100多家机器人企业中，浙江荣泰是2025年一季度公募基金加仓幅度最大的标的，增仓比例达14。7%。

　　浙江荣泰总部位于嘉兴，主营产品为各类耐高温绝缘云母制品，早期主要应用在小家电、电缆等行业领域。2013年起，公司开始切入新能源汽车领域，从事电池电芯、电池模组、电池包以及整车热失控防护及自动驾驶系统的绝缘防护。2021年，全球新能源汽车市场爆发，浙江荣泰受益于赛道红利，相关云母业务快速增长，从当年的2。6亿元持续增长至2024年的9亿元，营收占比提升至80%左右。2019年至2024年间，浙江荣泰营收和归母净利润年复合增速分别高达30%和61。4%，每年均维持双位数增长。今年一季度，公司营收达到2。66亿元，同比增长23。6%，归母净利润为0。6亿元，同比增长27%。

　　盈利能力方面，截至2025年一季度末，浙江荣泰销售毛利率为35。7%，保持在高位水平。其中，新能源产品毛利率超过40%，但较2020年的47。6%有所下滑。下游客户包括特斯拉、大众、宝马、奔驰和沃尔沃等海外汽车巨头，且为一级供应商，市场竞争压力较小。非新能源产品竞争力下降，毛利率降至13%。整体来看，公司销售净利率为22。4%，创下历史新高，这得益于毛利率提升和成本控制得当。

　　展望未来，浙江荣泰主营业务能否继续高速增长值得关注。据弗若斯特沙利文预测，2024年全球新能源云母材料市场规模将达到46。6亿元，较2021年翻了四倍以上，并预计2027年将提升至123。7亿元，2023-2027年复合增速将高达40%。除了新能源汽车渗透率上升外，政策因素也推动了市场需求。近年来，新能源汽车爆炸、起火安全事故频发，热失控的安全性成为政策关注重点。新版《电动汽车用动力蓄电池安全要求》提高了热扩散设计和技术要求，进一步推动了电池绝缘材料的需求升级。

　　在近期举行的马来西亚兰卡威航展上，歼-10CE战斗机模型占据中心位置，吸引了大量观众前来参观。作为歼-10系列最新型号的外贸版，歼-10CE与基本型相比有哪些区别？它又有哪些特色和优势？

　　

　　歼-10CE继承了歼-10家族特征性的鸭翼布局和优异的机动性能。相对于基本型，歼-10CE全面更换了最新型航电系统，搭载先进的有源相控阵雷达、红外光电探测装置和电子战系统。该机型外挂武器能力强，具备优秀的体系协同作战能力，在强电磁对抗环境下能进行先进的超视距多目标攻击和多模式对地精确打击。此外，歼-10CE还拥有优良的中低空机动格斗、超声速飞行、短距起降、大作战半径、长航程及空中受油能力，能够在制空作战时先敌发现、先敌发射、先敌摧毁。

　　

　　与国际同类型战机相比，歼-10CE不仅在平台性能方面具有明显优势，其体系能力也十分突出。从平台性能角度看，歼-10CE配装有源相控阵雷达和红外光电系统，机载武器系统射程远、速度快、精度高。机动性能方面，由于翼载荷小，水平机动性能好。采用的“蚌”式进气道有效降低了迎头方向的雷达反射截面，显著改善了飞机隐身性。在体系方面，歼-10CE的优势更加明显，因为它配套的是一个完整的作战体系，包括预警探测、指挥控制、电子战以及地面防空系统，形成空地一体的火力与信息相结合的完整作战体系。